13.1. 金融¶
13.1.1. 金融简介¶
金融：实现资源的跨期匹配 2
金融是在不确定的环境中进行资源跨期的最优配置决策行为，其基础原则是货币的时间价值和风险收益对等。因此，简化的金融市场模型是资本与资产之间的流动，其流动基础是风险定价。
为实现资源的跨期匹配，终端用户（包含个人及机构）的金融需求通常包括四类：储蓄、支付、投资及融资。其中，储蓄作为最基础的金融需求，通常由传统银行来提供服务。支付、投资和融资则是目前新平台及机构重点发力的领域。
13.1.2. 现代金融理论¶
现代金融理论有三大支柱， 也就是资本的时间价值，资产定价，风险管理。金融工程也有三大支柱：资产定价，风险管理，金融工具创新。其中金融工具的创新是金融工程的核心内容。金融工程这门学科正是伴随着近半个世纪以来金融创新的步伐产生出来的。金融工具创新目前为止最为瞩目的两大成就，一个是金融衍生品，另外一个是资产证券化。而金融衍生产品相对来说出现更早，并且可以说是资产证券化的基础。衍生品的发展是不仅是金融市场，也是金融工程发展的里程碑。可以说衍生品的出现和发展是目前金融工程最突出的成就。衍生品的妙处在于，它并没有创造出一种新的基础资产，而是利用已有的基础金融资产，通过对合约的精确规定，像搭积木一样创造出了源自基础资产，但是风险和回报特征都不同于基础资产的新的金融工具。在原则上，这些衍生产品可以完全用基础资产的组合进行复制，从而使我们可以对其进行定价。然而这些衍生品的出现却为我们提供了非常有力的工具，让市场参与者能够更加灵活的操纵金融市场，大大扩大了市场的参与程度，加强了流动性，促进了市场更加有效和完备。1
现代金融理论的分枝大体有四个方面，即，有效巿场理论，风险和收益评估理论，资产定价理论，以及公司金融理论。其中资产定价理论是现代金融理论的核心，也是金融工程的重要研究对象。因此本书的前两章作为铺垫，详细介绍了现代金融学的一些基本理论， 包括无套利均衡分析方法，MM理论，资本资产定价理论，以及无套利理论。其中MM理论指出在一定的条件下，包括无税收，无发行和交易成本，无套利，有效巿场，公司的估值与公司的资本结构，也就是融资方式无关。企业的金融活动本质上不创造价值。当然，事实上这些假设在现实生活中并不成立。金融市场上的交易都是零净现值交易。此外，公司的整体价值来源于部分的有机结合，而非简单加和，要素的结合方式是关键。运营中产生持续的经营价值，停止运营后只剰下清算价值。
资本资产定价理论的重要性在于它对金融风险与收益之间平衡关系的刻画。金融决策的核心内容是风险和收益的权衡。风险指的是预期结果的不确定性。包括系统风险和非系统风险。天底下没有免费的午餐，要获得超额收益就必须承担相应的风险，而反之并不成立。在一定的收益水平之下，存在着一个最佳也就是最低的风险水平，反之，在一定的风险水平之下，也存在这一个最佳也就是最高的收益水平，这也就是资本资产定价理论要告诉我们的，最佳风险与收益的关系可以用二维平面上的一条曲线也就是有效边界来确定，而实现这一有效边界，获取最佳风险与收益组合的途径便是通过资产的分散化，这也就是我们俗知的规则-鸡蛋不要放在一个篮子里的理论根据。
13.1.3. 金融产品¶
“金融方面，腾讯通常用‘稳健’的一个思路去看。因为金融其实最核心的问题是稳定和稳健，就是拼谁的命长，而不是谁在短期内跑得多快。”
13.1.4. 金融用户到底是谁？¶
表层含义：在特定场景下使用特定产品的特定人群。
金融用户：在特定场景下，进行跨时间、跨空间资金交换的人群。
互联网金融用户：出现在“互联网+特定场景”下，进行跨时间、跨空间资金交换的人群，互联网金融用户本质上就是金融用户，只是用户需求的发起和响应都在网上完成。
从跨时间、跨空间的角度，用户可以分成以下三类：
今天有钱今天花：支付类用户，通过使用自有资金满足自己花钱的需求。
今天花明天的钱：借贷/融资用户，通过某种方式换取资金当前的使用权，来满足今天花明天的钱的需求。
今天的钱放明天花：储蓄/投资用户，通过让渡当前的资金使用权来换取未来回报的方式，满足今天的钱放明天花。4